翁世權 -【世說權證】 專欄

窩輪和牛熊證也可以採取中線的投資策略，甚至選擇合適條款的產品持有至到期。

衍生工具的街貨比率越來越高，意味著發行人的持貨越趨減少

港交所有一套計算交易價格的機制，也適用於計算衍生工具的收市價。

選證的關鍵在於該證的條款是否合適在當刻的市況買入操作，認股證價格是否能夠緊貼相關資產的價格變動

投資者真正要留意的是發行人的掛盤數量和買賣差價，只要發行人願意積極報價，及提供足夠流通量，即使該證的成交額不大，也可安心進行買賣。

雖然引伸波幅是投資認股證的其中一個考慮因素，但相關資產的價格趨勢才是影響認股證價格的最重要因素，投資者切忌本末倒置，只追求低引伸波幅的認股證。

交所早於2012年的《提高上市結構性產品市場監管的指引》中引入了「主動報價」機制，並沿用至今，這可說是目前環球金融市場上最嚴格的規範，更多次被亞洲其他地區引用參考。

牛熊證的本質就是價內，沒有價外變價內的「憧憬」，計價時較少考慮相關資產的預期波幅。

「莊家制」可說是香港認股證市場的重要基石，經過多年市場考驗及業界的努力革新，制度已發展至非常成熟，值得稱許的是本港「主動報價」的規範是全球最嚴格。