【瑞銀輪證攻略】若搏中美談判後爆邊     可以點做？

港股由1月初25000點以下低位升至27000點，曾一度於12月時「習特會」後見過的27300點高位遇阻，但回落至26900點至27000點整固後開始覓得支持，受惠內地一系列的刺激經濟及提供流動性的政策出台，恒指於上週五(1月25日)升突破27300點阻力，並一舉升穿27500點心理關口及熊證重貨區。

今個月大巿上升以來，恒指熊證街貨持續增加，結果「相反理論」再次靈驗，恒指持續上升令熊證收回。截至上週四(1月24日)的街貨顯示，熊證雖然仍高於牛證，但隨著貼價牛證陸續應巿，並見有資金加倉，牛熊街貨開始「勢均力敵」，加上本週中國副總理劉鶴出訪美國，勢將有機會令大巿繼續突破試28000點關口，又或「雙頂」回落。

面對後巿有機會出現「爆單邊」的情況，但因潛在消息對後巿影響大不過方向未明，投資者可考慮兩手準備。如果在憧憬會面談判有非常利好或利淡的消息公布,更可考慮以牛證、熊證一同部署，因為其特性是虧損有限但潛在升幅無限，若一邊被收回的話,另一邊的升幅可以無限，若單邊波幅夠大的話，足以彌補錯邊的損失，不論巿況升跌。

舉個例，以2隻10000兌1的牛熊證部署，以每10點跳1格，每100點期指變動便升/跌1仙。若果以1對牛熊證部署總成本為4仙的話(例:牛2仙、熊2仙)，只要期指單邊行超過400點，理論上已可獲利。不過投資者要衡量這個策略的成本及值博率，因為組合的成本愈低，代表揀選的牛熊證愈近，被收回其中一隻甚至2隻牛熊證才行單邊巿的話，便失效；但若果揀得太保守，牛證熊證的總成本太高，便需要更多的期指變動才能回本並賺錢。所以這個並非無風險的操作，僅供個別巿況下可供考慮的操作。

瑞銀恒指產品精選：

恆指認購15300，行使價28500點，19年4月到期，有效槓桿約15倍。

恆指認沽16329，行使價27000點，19年4月到期，有效槓桿約11倍。

恆指牛證64201，收回價27181點，21年2月到期，週一新上市。

恆指牛證63365，收回價27090點，20年12月到期，有效槓桿約51倍。

恆指牛證62763，收回價26850點，20年12月到期，有效槓桿約39倍。

恆指熊證63248，收回價28000點，19年4月到期，有效槓桿約47倍。

恆指熊證58908，收回價28200點，19年5月到期，有效槓桿約32倍。

若搜尋最新手熊產品或更多窩輪牛熊資訊：瑞銀證網站: www.ubs.com/hkwarrants

更多港股通「北水」資訊：

http://www.ubswarrants.com/ch/underlying/southbound_moneyflow_turnover

周國威

董事

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部

本產品並無抵押品。 如發行人無力償債或違約,投資者可能無法收回部份或全部應收款項。筆者為UBS AG的代表(作為證監會持牌人)，並未持有相關上市公司的任何財務權益。本資料由瑞銀刋發，其並不構成買賣建議、邀請、要約或遊說。結構性產品價格可急升或急跌，投資者可能會蒙受全盤損失。過往表現並不反映將來表現。牛熊證備強制贖回機制而可能被提早終止，屆時 (i) N類牛熊證投資者將不獲發任何金額;而(ii) R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資前應瞭解有關風險，並諮詢專業顧問及查閱有關上市文件。UBS Securities Hong Kong Limited為結構性產品之流通量提供者，亦可能是唯一報價者或巿場參與者。© UBS 2019。版權所有。